人民币升值预期不会逆转

自2005年7月启动汇改至今，人民币对美元这一轮升值周期已经持续了36个月，已累计升值18.24%。特别是今年以来，人民币升值速度明显加快。按中间价计算，人民币在今年上半年升值幅度为6.50%，接近去年全年升值水平。

　　就在这样的背景下，有舆论认为人民币升值的预期有可能逆转。其理由是，今年一季度人民币相对于美元的年化升值水平接近于15％左右，而二季度的升值速度出现了明显放慢的迹象。

　　然而，以此来断言人民币升值预期逆转的观点，却未免显得有些草率。正像有的专家指出的那样，人民币有五种升值方式：第一种是缓慢的升值，每年升3%～5%；第二种是连续的快速升值，每年升值10%～15%；第三种是跳跃式的升值；第四种可能性是央行停止干预；另外一种就是实行自由浮动。我国目前的升值方式，显然是属于第二种。

　　尽管今年后三个季度人民币升值幅度很难超过一季度升幅，但全年升值超过10%的预期已经不容置疑。甚至有专家认为，应该进一步放宽汇率波动幅度，让人民币更大幅度升值。总而言之，人民币升值的预期不会逆转。

　　很显然，全球油价高企、国内通胀和巨额贸易顺差是推动人民币升值的三大重要因素。而从目前的形势来看，这三大重要因素并没有发生根本的改变。换句话说，人民币升值的基本面并未根本转变，因此人民币升值的预期不可能逆转。

　　目前，中国经济面临人民币升值和CPI双升的格局，而这种双升的格局在短期内很难改变，原因在于中国目前的通货膨胀在很大程度上来自于总需求扩张，基本上可以判定为需求主导型。而汇率手段在总需求调整和结构调整两方面都具有积极的作用，通过人民币升值调节总需求、降低通胀压力，无疑是一个正确的选择。特别是在输入型通胀的背景下，人民币升值既有利于减少贸易顺差，也有利于调整外贸结构和转变外贸发展方式，还有利于降低进口商品价格。

　　需要指出的是，人民币升值对出口既有正面的影响，也有负面的影响。就有正面的影响来说，通过人民币升值放缓了出口增速，淘汰了一些高耗能、高污染的产品，无疑有利于实现节能减排的目标。就有负面的影响而言，人民币升值会挤压一部分出口企业的利润空间，甚至导致纺织、玩具制造等行业的部分企业破产。

　　尽管有人以出口放缓将对产业形成冲击为由，置疑人民币升值。但甘蔗没有两头甜，当前党和政府已经将控制通胀作为首要目标，并动用了各种政策措施来控制通胀。在这样的形势下，加快人民币升值可以说是没有选择的选择。特别是在中国未来的经济发展对外贸产业的依赖，远小于对非外贸产业依赖的条件下就更是如此。

　　有分析认为，今年第三或第四季度，美元有可能企稳并略有反弹，人民币对美元的升值步伐有可能放慢。但与此同时，人民币对欧元、日元等其他货币有可能出现明显的升势。总的来看，如果人民币对美元升值10％，那么人民币实际有效汇率的升值幅度大约只有5%左右。因此，人民币升值是一个长期的趋势，人民币升值的预期不会逆转。