中行分析报告:越南的未来

  中国银行全球金融市场部17日发布越南金融形势分析报告认为，越南金融形势对中国的提示是，中国应将控制通货膨胀视为第一要务，可考虑数量型和价格型调控配合使用。

    这份名为《越南的未来以及未来的“越南”——对越南金融动荡的分析与预测》的报告认为，目前中国人民银行主要依靠回笼货币及控制信贷进行数量型调控来控制总需求，这种方法无疑有效果，但数量型调控无法甄别最有效的资金利用。同时随着资金从银行体系内流出转为投资需求的途径越来越多，公司债、中期票据、信托计划等成为企业融资工具，这一融资成本不受贷款基准利率约束，而受到固定收益市场利率影响，因此数量型调控与提高债券市场与信贷市场利率对控制总需求是必要的政策组合。

    报告同时指出，中国不能依靠人民币升值解决国内通胀的问题；需推动各国政府合作才能从根本上解决输入型通胀问题；调节国际收支不平衡的政策工具应针对非贸易来源。

    报告认为，目前，越南的财政及国际收支情况还没有到爆发危机的地步。越南立即发生国际支付危机的可能性较低，但由于越南的国际收支平衡严重依赖于境外的资本流入，其2007年新增外汇储备中来源于非贸易项目的占222%，一旦境外资本流动转向，越南的外汇储备将显得捉襟见肘，因此维持境外资本的预期对于越南目前的金融稳定异常重要。

    该报告执笔人石磊表示，整体看来，亚洲一些国家吸取了1997年亚洲金融危机教训，较好地维护了自身的国际收支安全。目前新兴经济体发生金融危机的外部条件尚不充足，也很难立即发生传染性金融风暴。不过，如果美元确立走强的趋势，发生这一危机的可能性就大大增加了。

    进入2008年以来，去年还是国际投资者大加赞美的越南，已成为全球最动荡的金融市场之一。截至6月6日，其股指已由最高点下跌66%，今年头5个月通货膨胀同比上升22%，贸易逆差迅速扩大，房地产价格大幅下滑，越南货币——越南盾对美元明显贬值。