安德森：人民币还将继续升值，但升值速度会减缓

　　2008年4月10日，人民币兑美元中间价开盘于6.9920，突破7.00关口。人民币单日升值幅度达到105个基点，创汇改以来新高。自2005年7月汇改以来，人民币已累计升值约15.5%。目前，离岸人民币兑美元无本金交割一年期远期汇率升水超过10%。

　　同时，双顺差情况依然存在。经常账户顺差继续扩大。其中，贸易顺差金额依然巨大。中国海关的数据显示，今年2月，我国贸易顺差85.6亿美元，比去年同期减少152亿美元。累计贸易顺差280.5亿美元，下降29.2%。资本和金融账户顺差增加。其中，直接投资账户继续保持较大顺差。今年3月，全国新批设立外商投资企业2577家，同比下降28.04%；实际使用外资金额92.86亿美元，同比增长39.60%。

　　外汇储备依然增长迅速。国家外汇管理局数据显示，截至2007年底，中国外汇储备为1.53万亿美元，比上年末增加0.46万亿美元，增幅43%。估计今年一二月，外汇储备平均每月增加600亿美元，高于2007年全年外汇储备增量的四分之一。

　　今年一季度，人民币升值速度加快，累计升值近4.0%，年化增长率为17%。

　　对于目前人民币升值加速的情况，UBS全球新兴市场经济学家乔纳森·安德森认为，未来人民币的升值势头将变缓，预计未来12个月，人民币升值幅度将维持在8%左右。

　　他认为，一季度出口增长、热钱回流以及巨额贸易顺差，是导致目前人民币升值加速的主要原因。他援引中国海关数据证明，出口增加是导致人民币升值的一大原因。

　　另外，从去年10月份以来，受中国股市下跌影响，一部分热钱已经开始流出中国。人民币目前的升值，对热钱不像去年那样有吸引力。因此，央行并没有严格控制人民币升值速度。

　　同时，从基本面来说，人民币的升值压力依然存在。2007年上半年，贸易顺差占GDP的比重达到两位数，这将依然继续推动人民币升值。

　　但是，安德森认为，今年一季度，人民币升值势头将不会继续，未来人民币的升值速度将会放缓。

　　他预计，美元贬值的速度也许会放缓。随着欧洲、日本等国家和地区经济开始恶化，当地政府会调低本国的利率以及采取其他货币政策，其货币也会相应走低。如果美元停止对欧元和日元的贬值，那么，美元兑人民币的贬值幅度也许会减缓。

　　同时，央行方面会再次控制人民币升值速度。过快的升值速度也许会吸引热钱再度回归。今年一二月份，中国的外汇储备平均每月增加了600亿美元，表明资金流出的速度已经减缓。同时，从离岸市场上，人民币兑美元无本金交割远期汇率的升水，以及香港市民将港元换成人民币的行为，也显示出可能存在的投机行为。因此，央行也许会控制人民币升值速度。

　　另外，出口方面压力开始加大。今年上半年，美国经济和世界经济衰退，给中国未来的出口增长造成了压力，对出口总量和增长都会有所影响。因此，安德森认为，中国政府当局推动升值的动力会变小。

　　最近中国的贸易顺差也在减少。安德森认为，贸易顺差是人民币升值的主要原因。而在最近18个月，中国每月的贸易顺差额都没有增加。他预计，这种情况将持续到2009年底。因此，人民币的升值速度势必减缓。

　　对于目前中国的通胀趋势，以及有人士提出的“政府会推动人民币升值以控制通胀率”的观点，安德森认为，在短期内，货币升值对通胀率并没有影响。此外，他预计，在未来两个季度，通胀幅度会减小。
　　
　　《财经》杂志实习记者　眭芳韫采写