海湾地区基础设施展望

　　编者按：本文是《Business Monitor International》上发表的一篇评论，文章对当前海湾经济的特点、趋势以及未来几年该地区基础设施建设、投资需求、市场前景和风险做了客观的分析。此文对我企业了解海湾地区经济形势，对我企业“走出去”参与该地区投资和工程承包具有一定的参考价值。现将译文供提供参阅。

        近几年的高油价使得海湾国家的经济环境发生了巨大变化，该地区的经济稳定性自然成为关注的焦点。

　　我们认为目前海湾国家的经济变化是基础性的，而不是周期循环。有两点可以证明，第一点是中国和印度超出预测的需求增长，并且这种增长将是持续性的。我们估计，到2011年以前，中国经济的平均增长速度将达到8.8％，这意味着中国对石油的需求也将持续增加。第二点是伴随着勘探和提炼成本的增加，石油供应也呈上升趋势。目前全球新发现的油田绝大部分都是品质不佳的重油田，勘探开发的成本增加使得投资急遽增长，由此引发的通货膨胀刺激国际油价继续升高，而高油价所带来的利润使得非OPEC产油国将在较长一段时间内积极地进行原油出口。

　　这一连串的经济效应对海湾国家的影响是巨大的。海湾国家1998-2006年名义GDP翻了一番，达到1.01万亿美元，我们相信到2011年这一数字还将再增长50％。经济的快速增长带动了投资的增加，政府和私营领域的大量石油美元都在寻求回报，而基础设施领域的投资机会为这些资金提供了绝好的出路。

　　以发电厂为例，1998-2005年海湾国家的发电能力只增加了49％，而同期的名义GDP增长了一倍。产生电力供应和需求严重失衡，例如科威特在2006年夏季用电高峰期经常出现大面积停电，发电和输变电能力都达到了极限。科威特在这一时间的能源需求年平均增长5％，而迪拜为15％。海湾各国政府都在投入大量资金对现有的发电厂进行维护和扩容，以满足将来发展的需要。

　　经济多样化的趋势也值得关注。2000年，能源产业占海湾国家总GDP的38％，在近几年海湾国家减少经济依赖性的努力下，这一数字在2005年下降到了33.8％，而非能源产业的规模则从2730亿美元增加到6080亿美元。由此对上游领域的投资产生了巨大的压力。卡塔尔、沙特等国新发现的天然气资源不但扩大了国家的出口收入，保证了投资资金的充足，同时也为下游的非能源产业提供了原料保障。

　　海湾国家的经济多样化采用了多种途径，但是发展并不平衡。地区财富的增长使得该地区修建了大量的豪华旅游项目和金融中心，但是这些项目受地区经济和地区能源产业的直接影响明显，进而受到国际石油市场波动的控制，只能算是经济的“半多样化”。

　　相反的，廉价且充足的石油和天然气供应使得该地区的发电业和化工业相比世界其他地区拥有30％的成本优势。沙特基础工业公司计划到2015年以前投资750亿美元扩大石化产能，成为该行业的世界一流企业。而这才真正代表了经济多样化的发展方向。

　　尽管世界其他国家都在尽力降低能源密集型产业在国家经济中所占比重，海湾国家的经济增长仍然是不可避免，海湾国家的基础设施建设任重道远。我们估计目前该地区在建的和计划建设的项目总值7000亿美元，该地区的有关投资银行预计，海湾地区的发电业到2011年还需要610亿美元的投资。

　　 快速的投资增长也带来了一些预料外的结果。首先，对原材料需求的增长引发了通货膨胀和钢铁、水泥的市场短缺。其次，在商业运作层面上，承包商、有经验的项目经理、工程师、建筑工人出现了供不应求的局面，使得许多项目远远落后于预定工期，增加了项目成本。这两个趋势也促使合同结构发生了变化。五年前，大多数项目采用一次性付款方式进行结算，承包方背负工程延期的风险。现在主导权落在了承包方手中，承包方可以迫使项目所有人通过直接或间接的方式承担风险。

　　另一种趋势是项目交接方式的变化。由于投资比例的需要，一些公共服务部门也逐渐实行私有化。结果当按照传统的BOT方式进行项目交接之后，业主可能在很长一段时间之后才能享受到供电和供水服务。

　　由于基础设施项目的性质，对金融服务的要求变得更复杂，时间也更长。这就迫使银行业进行改革来适应这种长期性。

　　由于受多种因素影响，海湾国家基础设施项目建设不会面临太大的风险。从短期来看，最大的风险是通货膨胀的经济环境可能影响投资的回报率，以及经济泡沫可能会消耗已投资的利润回报，造成中期的增长放缓。

　　经济的多样化也使得各国经济对石油价格的波动不再象以前那么敏感。如果出现大幅度的石油价格下跌，将会使得地区投资下降，并严重影响与能源行业有紧密联系的旅游、金融等行业。而部分私有化的公共服务事业、为满足现有需求的投资以及为出口导向企业服务的基础设施的投资将不会受其影响。

　　综上所述，尽管海湾地区此轮经济发展是受石油价格的激励，但不会引发新一轮的经济衰退。当此轮经济发展放缓之后，出现的将是商业环境的巨大变化。地区银行业结构将发生改革，项目承包交接方式将发生转变，基础水电业深入私有化。海湾地区之前五年的发展轨迹是独特的，但是之后将与世界其他地区的发展轨迹逐渐趋同。